У 2025 році венчурне фінансування у криптосекторі в цілому відповідало очікуванням інвесторів за обсягами залученого капіталу, однак ринок виявився значно більш концентрованим, ніж прогнозувалося. Основні кошти були спрямовані у пізні стадії та вузьке коло компаній, тоді як ранні стадії зіткнулися з одним із найскладніших періодів для залучення інвестицій за останні роки.
За словами інвесторів, у 2026 році ця дисципліна збережеться: вимоги до нових інвестицій залишатимуться високими, а токенсейли відіграватимуть допоміжну, а не визначальну роль у залученні капіталу
VC у крипто в 2025: гроші є, але вони зосереджені
За даними The Block Pro, ключовим фактором концентрації стали компанії формату Digital Asset Treasury (DAT) — структури, які дозволяють інституційним інвесторам отримувати експозицію до криптоактивів без прямого інвестування у стартапи. Упродовж більшої частини 2025 року такі компанії залучили близько $29 млрд.
Традиційні венчурні інвестиції в крипто також збереглися в грошовому вимірі — $18,9 млрд у 2025 році проти $13,8 млрд у 2024-му. Водночас кількість угод різко скоротилася: приблизно 1 200 угод проти понад 2 900 роком раніше (–60% р/р).
«Я не очікував настільки сильного перекосу на користь невеликої кількості компаній, особливо DAT», — зазначив Mathijs van Esch, партнер Maven 11. — «Я розраховував на більше ранніх інвестицій і меншу роль публічних компаній та PIPE-фінансування».
Чому ранні стадії просіли
Однією з головних причин спаду на seed і pre-seed стала нестача вільного венчурного капіталу. За словами Rob Hadick (Dragonfly), багато криптофондів наближаються до завершення інвестиційного циклу попередніх фондів і мають труднощі із залученням нового капіталу. Після піку 2021–2022 років інтерес LP охолов, зокрема через те, що багато фондів показали дохідність гіршу за bitcoin та інші ризикові активи.
Водночас регуляторна ясність у низці юрисдикцій дозволила компаніям із підтвердженим product-market fit швидше масштабуватися. Це спрямувало капітал у меншу кількість уже доведених бізнесів і призвело до так званого «скупчення» інвесторів навколо stablecoins, бірж, prediction markets, DeFi та інфраструктури.
Партнер Robot Ventures Anirudh Pai звертає увагу, що падіння апетиту до ризику на ранніх стадіях — загальноринкове явище, а не лише криптотренд. Він цитує Білла Герлі (Benchmark), який зазначав майже «нульовий інтерес» інституційних інвесторів до угод поза AI.
Stablecoins — головний бенефіціар циклу
За словами Arianna Simpson (a16z crypto), концентрація угод у 2025 році значною мірою пояснюється домінуванням stablecoins, які дедалі більше перетинаються з фінтехом і повертають ринок до класичних моделей доходу — комісій і обсягів транзакцій, а не чистої токеноміки.
Додатковим фактором стала AI-хвиля, яка відтягнула на себе талант і капітал, зменшивши кількість нових криптопроєктів.
Попри це, частина інвесторів розглядає 2025 рік як «здорове перезавантаження» після перегрітого циклу 2021–початку 2022 років.
Чого чекати у 2026 році
Більшість опитаних VC очікують помірного відновлення ранніх стадій у 2026 році, але без повернення до пікових рівнів минулого циклу.
-
Інвестори фокусуватимуться на тракшені та фундаментальних показниках, часто жертвуючи потенційним upside заради зрозумілих сценаріїв виходу.
-
Регуляторна визначеність, M&A та IPO можуть повернути нових засновників у галузь.
-
Дисципліна залишиться ключовою рисою ринку.
Регулювання може стати вирішальним фактором. За словами Hoolie Tejwani (Coinbase Ventures), подальша ясність у правилах ринку США після ухвалення GENIUS Act матиме суттєвий вплив на стартап-екосистему.
Сектори, де VC залишаються оптимістами
Найбільш привабливі напрями на вході в 2026 рік:
-
Stablecoins і платежі — зростання інституційного попиту та зближення з традиційним фінтехом.
-
Інституційна ринкова інфраструктура: біржі, трейдинг-платформи, кастоді, compliance-та risk-інструменти.
-
Токенізація реальних активів (RWA) — особливо за умови розвитку ліквідності та торгової інфраструктури.
-
Prediction markets і супутні сервіси, хоча очікування щодо фінансування тут більш стримані.
-
Next-gen DeFi, приватність, а також окремі перетини crypto × AI × robotics у довшій перспективі.
Водночас низка фондів попереджає, що crypto-AI у 2025 році значною мірою випередив реальне виконання, і у 2026-му фінансування таких проєктів може скоротитися.
Токенсейли: доповнення, а не заміна VC
Токенсейли та ICO-подібні формати повернулися у 2025 році, але інвестори сходяться на думці, що вони не замінили і не замінять венчурний капітал.
-
Токенсейли стають більш вибірковими та циклічними.
-
Найсильніші проєкти обиратимуть гібридну модель: VC + токен.
-
Регуляторна ясність може прискорити інновації в ончейн-фандрейзингу, але для створення стійкого бізнесу венчурний капітал і надалі залишатиметься ключовим джерелом фінансування.
Коментувати post